金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人(rén)民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行(xín黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅g)间市场开(kāi)展符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)发送(sòng)交易(yì)指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案(àn)的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资(zī)源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源(yuán)池(chí)业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的(de)资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可(kě)在(zài)香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅(yì)中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规(guī)则(zé)等文(wén)件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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