金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(ró保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思ng)企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是因为一(yī)季度透保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流出而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发(fā)行新的(de)理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需(xū)求脉冲式(shì)释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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