“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察(chá)中国(guó)出口增(zēng)速的(de)重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波(bō)动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速(sù)暂时(sh莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义í)回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的(de)10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测算是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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