随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季(jì)度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚(j桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号iān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前(qián)行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的(de)不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场(chǎng)的(de)生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打(dǎ)开(kāi)科技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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